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全球儀器公司2016財(cái)報(bào)分析：歡喜之余，警鐘敲響
2017-03-29
儀器信息網(wǎng)剛剛過(guò)去的2016年，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)外科學(xué)儀器制造商也在兼并擴(kuò)張、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中迎來(lái)業(yè)績(jī)回溫。國(guó)外儀器公司邁入“雙數(shù)時(shí)代”，國(guó)產(chǎn)儀器廠商整體表現(xiàn)好于預(yù)期。欣喜之余，一則高溢價(jià)收購(gòu)導(dǎo)致的業(yè)績(jī)虧損事件，也為國(guó)內(nèi)外上市儀器公司敲響了警鐘......
2011年起，強(qiáng)勢(shì)美元一直是拖累美國(guó)上市儀器公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素之一。不過(guò)在2016年，匯率波動(dòng)給美國(guó)上市儀器公司造成的收入損失已大幅減少，貨幣換算甚至給部分企業(yè)銷(xiāo)售額帶來(lái)正向增長(zhǎng)，由此可見(jiàn)美元強(qiáng)勢(shì)不再。從表1中可以看出，2016年國(guó)外上市儀器公司全年收入均破十億大關(guān)，進(jìn)入“雙數(shù)時(shí)代”。
再來(lái)看企業(yè)表現(xiàn)，與上一年度4家負(fù)增長(zhǎng)不同，除珀金埃爾默、布魯克持平外，表1中其余8家美國(guó)上市儀器公司的收入均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。而除堀場(chǎng)外，處于非美元區(qū)的4家上市儀器同樣表現(xiàn)不俗，思百吉增長(zhǎng)13%，賽多利斯更是連續(xù)兩年達(dá)到雙位數(shù)漲幅。
上一次盤(pán)點(diǎn)時(shí)，F(xiàn)EI和昂飛仍位列全球上市儀器公司業(yè)績(jī)“排行榜”，而在2016年，兩家公司已雙雙被“儀器巨頭”賽默飛收入囊中。兩支 “績(jī)優(yōu)股”的加入，也讓賽默飛不出意外地再次登頂榜首。目前，賽默飛正積極布局質(zhì)譜應(yīng)用、臨床下一代測(cè)序和結(jié)構(gòu)生物學(xué)應(yīng)用等市場(chǎng)，儀器市場(chǎng)的新一輪資本風(fēng)暴或正在醞釀中。
別看資本巨鱷丹納赫“家大業(yè)大”，但經(jīng)歷拆分整合后，其盈利能力卻絲毫未被削弱。伴隨全年8次收購(gòu)和拆分Fortive的完成，丹納赫在2016年共收入168.8億美元，增長(zhǎng)17%，其中僅生命科學(xué)和診斷平臺(tái)的收入就達(dá)104.1億美元，相比上一年的82.1億美元增長(zhǎng)了26.8%，成為10家美國(guó)上市儀器公司中唯一實(shí)現(xiàn)雙位漲幅的企業(yè)。
受剝離重組及市場(chǎng)遇冷等影響，珀金埃爾默、布魯克、伯樂(lè)三家儀器公司在2016年度的營(yíng)收增速略有減緩。從目前的表現(xiàn)看，珀金埃爾默仍在進(jìn)一步“修剪”產(chǎn)品線，布魯克儀器新品和解決方案也有條不紊地推出中，伯樂(lè)更是逆轉(zhuǎn)了上一年度-7.17%的營(yíng)收下跌，三家儀器公司未來(lái)收入增長(zhǎng)可期。
食品、環(huán)境、制藥領(lǐng)域的強(qiáng)勁需求，造就了賽默飛、沃特世、蔡司、布魯克·道爾頓等國(guó)外上市儀器公司在中國(guó)雙位數(shù)的增長(zhǎng)。各大儀器公司CEO在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中給予中國(guó)市場(chǎng)高度肯定，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)仍然是各大儀器公司的必爭(zhēng)之地。
回過(guò)頭來(lái)看國(guó)內(nèi)，2016年“十三五”規(guī)劃扎堆發(fā)布，食品、藥品、環(huán)境、生物產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥衛(wèi)生、煤炭工業(yè)領(lǐng)域利好信號(hào)頻繁釋放，為中國(guó)科學(xué)儀器市場(chǎng)吹來(lái)一陣政策東風(fēng)。得益于此，國(guó)內(nèi)科學(xué)儀器市場(chǎng)2016年度整體表現(xiàn)好于預(yù)期。
3家國(guó)內(nèi)上市儀器公司11家收入出現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中10家漲幅達(dá)到兩位數(shù)。得益于PPP項(xiàng)目的落地，聚光科技2016年度營(yíng)收增長(zhǎng)34.7%，收入邁過(guò)“雙十”門(mén)檻，強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)銜國(guó)產(chǎn)儀器“軍團(tuán)”。借助傳感器、智慧城市業(yè)務(wù)板塊的拉動(dòng)，漢威電子2016年度的收入也突破十億大關(guān)，全年表現(xiàn)引人關(guān)注。
營(yíng)收增長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)上市儀器公司的并購(gòu)整合帶來(lái)充?，F(xiàn)金流，顯然再次加速國(guó)產(chǎn)儀器制造商“走出去”的步伐。天瑞儀器、雪迪龍、先河環(huán)保、開(kāi)元儀器、博暉創(chuàng)新、漢威電子分別發(fā)起近10起并購(gòu)案，單筆交易規(guī)模超12億元人民幣。除跨國(guó)性收購(gòu)?fù)猓缧袠I(yè)的并購(gòu)也成為國(guó)內(nèi)儀器廠商向外拓展的另一條“捷徑”。國(guó)產(chǎn)儀器廠商向環(huán)境、第三方檢測(cè)、診斷、教育產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，國(guó)內(nèi)儀器市場(chǎng)有望爆發(fā)全新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
雪迪龍全年?duì)I收持平，南華儀器增長(zhǎng)3.7%，均低于儀器儀表行業(yè)11.29%的平均增長(zhǎng)率。由于高溢價(jià)收購(gòu)安埔勝利形成商譽(yù)計(jì)提巨額減值準(zhǔn)備，國(guó)內(nèi)石油探井儀器供應(yīng)商吉艾科技在2016全年虧損了5.41億元人民幣。
并購(gòu)熱潮滾滾而來(lái)，中國(guó)儀器企業(yè)的擴(kuò)張步伐在加快，但吉艾科技的這一現(xiàn)象也須為國(guó)內(nèi)上市儀器公司敲響警鐘。如何規(guī)避并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，如何最大限度實(shí)現(xiàn)收購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)，如何做到“走出去”還要“融進(jìn)去”，路漫漫其修遠(yuǎn)兮，這些都值得中國(guó)儀器企業(yè)實(shí)踐與思考。
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